螺纹钢大涨带动了上周202不锈钢带现货价格录得上涨空间。其中华北地区涨幅明显，普遍报价较前一周上调150元/吨左右。其次，螺纹钢明显强于原料端的铁矿石和焦炭，导致钢厂炼钢利润显著回升。一方面，螺纹钢主力合约期货盘面利润较前一周增加70—80元/吨，基本维持在200元/吨左右。另一方面，从全国钢厂盈利面的统计情况来看，上周钢企盈利面大幅提升9%，超过68%的钢企有利可图，其中华北地区炼钢利润周涨幅为140—160元/吨，多数钢厂的炼钢利润为正，而华东地区炼钢利润修复相对不及华北，部分钢企仍有100元/吨以上的亏损。
最后，虽然前期炼钢利润的修复暂缓了钢企开工的回落，但从最新的7月唐山限产方案来看，要求12日0时—31日24时使用煤气发生炉的轧钢、锻造等企业对加热炉停产，以及对202不锈钢带原材料端生产的限制，钢企开工有望再次呈现阶段性下降。叠加下半年供给侧改革力度较上半年增强的预期，笔者预计至7月下旬产出下降有望缓解供给端压力。近期，下游用钢需求呈现出淡季不淡的局面。数据显示，6月最后一周，上海市场线螺采购量增至2.76万吨，为4月末钢价下行以来的最高水平，而6月单周平均采购量环比增量接近5000吨。进入7月，虽然采购量受天气影响略有下降，但最新一周的采购量仍在2.6万吨的相对高位。而钢材社会库存实现了自5月末开始的连续七周去化，最新库存水平为860万吨，为自春节库存回落以来的最低位，且周度去化绝对量呈现增加趋势。钢材社会库存的下降存在两个层面的逻辑支撑，一方面，钢材前期价格下行削弱了钢贸商补库的积极性，导致库存向上游钢厂累积，重点钢企的钢材库存数据显示，库存水平自6月以来连续攀升，目前已经达到1468万吨，创年内库存新高。另一方面，下游消费对钢材社会库存去化的推动作用明显，数据显示，6月主流钢贸商日均成交量较5月增加4500吨。因此，下游采购的增加以及钢材社会库存的下降凸显了202不锈钢带材下游需求淡季不淡的实际情况，这在一定程度上对钢价形成支撑。
